През последните няколко седмици вниманието е насочено към възможността за формиране на дъно на фондовите пазари. Това е съвсем естествено, предвид 15% спад на индексите през май. В никакъв случай не бива да се пропуска и възможността за нов спад на фондовите индекси по света, което е и темата на този блог-пост.

Разпродажбите на акции през последните седмици са свързани с поскъпване на други активи – японската йена, златото и правителствените облигации. Силата на долара спрямо еврото също е обвързана с бягството от рискови инвестиции, но при тази валутна двойка има голямо изкривяване от новините за Гърция и платежоспособността на останалите държави в Европа.

Графиката на USD/JPY показва постепенното намаление на волатилността от началото на май досега. Симетричният триъгълник беше пробит в низходяща посока в четвъртък, което доведе и до продължаване на спада на долара спрямо йената. Това е единственият инструмент от разглежданите, при които има пробив и който подсказва поевтиняване на акциите.

Поскъпването на еврото през последните две седмици вдъхна нова сила на златото, въпреки че през това време фондовите пазари се покачваха. Все още няма сигнал, че е приключило формирането на възходящия триъгълник, но затваряне над линията на съпротива ще означава ново търсене на сигурност и нови печалби за златото. Ситуацията е доста по-различна по отношение на цената на златото в евро, където рязката обезценка на единната валута създаде предпоставки да се говори за балон. Но ако това е причина за скептицизъм в по-дългосрочен период, всеки пробив и затваряне над 1250 долара за тройунция ще е позитивен сигнал за златото.

Фючърс на 10-годишни американски облигации (код в ELANA Global Trader: ZNU0)

Графиката на фючърса също формира симетричен триъгълник, при който има постепенно намаление на волатилността на търговията. Линията на съпротива в момента е под натиск, така че при първи спад на фондовите индекси, може да има пробив във възходяща посока и при облигациите.

Тези три пазара не подсказват непременно силни разпродажби на акции по света в краткосрочен или дългосрочен период. Но те са сигналните лампи за крехката основа, върху която в момента се крепи ръста на фондовите индекси. Настроенията на инвеститорите все още са много предпазливи. Това има и позитивната си страна – все още има значителни капитали, които могат да се насочат към акции.

Американският фондов пазар най-накрая се пребори с изключително трудната зона на съпротива, която за индекса S&P 500 стоеше между 1100 и 1110 пункта. Това е разделителната зона между оптимизма за глобалната икономика и песимизма от дълговите проблеми в Европа. Ще разгледаме два основни индикатора, които подсказват значимостта на пробива във вторник за формиране на дъно на индекса S&P 500.

S&P 500

Първият е пресичането на сигнала от MACD във възходяща посока преди една седмица, който показва, че започва свиване на разликата между 26- и 12-дневните средни. Това не е 100% сигнал за обръщане на пазара, но от началото на борсовия ръст през март 2009 той показа много добро представяне при всяко краткосрочно дъно.

Вторият знак за значимостта на формираното дъно е на базата на Bollinger Bands. W-образното дъно през последния месец изпълнява изискването да не достигне долната линия на канала при втория спад. Има и затваряне на търговията над предишния връх, който беше ограничен от 20-дневната средна на Bollinger Bands.

Но преди да се говори със сигурност, че предстои неминуем ръст на пазарите по света след едно затваряне над съпротивата, е необходимо да се разгледа и представянето на отделните сектори. За целта може да се използват нивата на секторните борсово-търгувани фондове (ETF). Таблицата показва кои от тях са под и над 200-дневните им средни и предходните върхове от края на май и началото на юни.

Най-изоставащите сектори са финансите и добивът, които единствени са едновременно под предходните си върхове и под 200-дневните средни. В същото време покачването на петрола и постепенното ограничаване на разлива в Мексиканския залив подобряват представянето на петролните акции, които имат голяма тежест на пазара. Интересното е, че потребителските сектори се представят добре, въпреки притесненията за продажбите на дребно и безработицата.

Повечето водещи сектори подкрепят тезата за приключване на корекцията на щатския пазар. Търговията в сряда ще покаже дали печалбите ще бъдат задържани или дали това не е поредния капан за „бикове”, ако има връщане на индекса под 1100 пункта.

Първата корекция на пазарите по света накара доста инвеститори и анализатори да променят вижданията си за посоката на индексите. Един от мотивите за това е спада под 200-дневната средна. Тя се счита за разделителната линия между възходящ и низходящ пазар. Както говори името й, тя се изчислява като средна стойност от нивата на затваряне за последните 200 сесии. Когато пазарът слезе под средната си стойност за изминалата почти една година, е много вероятно да е сменил посоката на тренда си.

Индекс S&P 500

Индексът се търгува под средната и веднъж вече не успя да я преодолее. Но с основание ли са притеснени инвеститорите, когато индексът слезе под средната си стойност за последната година? Последният път това се случи точно преди рязкото падане на американския пазар през 2008 г. и споменът е достатъчно свеж.

Ситуацията е коренно различна по време на възходящ пазар. Следващата графика показва движението на средната през периода 2004-2006 г. Индексът S&P 500 минава няколко пъти под нея, като това въобще не променя възходящата му тенденция. Дори на върха си през 2007 г., индексът преминава няколко пъти през нея преди да ускори падането си.

Изводът е, че средната е добър индикатор за смяна на посоката на пазара, но само веднага след формирания връх или дъно на индекса. По време на възходящ пазар, тя дава много фалшиви сигнали. Инвеститор, който купува и продава на нивата на пресичане на средната, има реални възможности да спечели, но няма да се представя по-добре от стратегията за задържане на акциите, докато не настъпи следващия силен борсов срив. А за него трябва да се изчака да съзрее поредния финансов балон.